Når markedet skjelver sikrer Gjensidige forsikring Emblas bakkekontakt
Tirsdag 4.03 pitchet finanssektoren Gjensidige forsikring. Etter stor enighet i gruppen, så valgte Embla Invest å investere i selskapet.
Om selskapet
Gjensidige Forsikring er et ledende forsikringsselskap i Norden med hovedfokus på skade-, liv- og helseforsikringer. I Norge tilbyr de også pensjons- og spareprodukter. Selskapet opererer i Norge, Sverige, Danmark og de baltiske statene. Gjensidige er markedsleder i skadeforsikring i Norge og har også en sterk posisjon i Danmark.
Selskapet har en lang historie og kan spores tilbake til 1816. Selskapet har utviklet seg fra et gjensidig eid selskap til et børsnotert aksjeselskap i 2010. Hovedaksjonæren er Gjensidigestiftelsen (62%) som ble stiftet i 2007. Gjensidige har en stabil inntjening, høy lønnsomhet og gir utbytte til både aksjonærer og kunder. De satser på digitalisering og automatisering for økt effektivitet og bedre kundeservice.
Stabilt selskap med vekstutsikter
Gjensidige fortsetter å styrke sin posisjon som en ledende aktør i det nordiske forsikringsmarkedet. For å øke konkurransekraften har selskapet delt virksomheten i Norge og Danmark inn i tre segmenter – Privat, Commercial og Skade – en struktur som gir mer effektiv drift og et sterkere fundament for videre ekspansjon. Dette vil særlig styrke selskapets vekst i Danmark, hvor Gjensidige allerede er den fjerde største aktøren. Den strategiske ekspansjonen i Danmark har blitt styrket gjennom oppkjøpet av Sønderjysk Forsikrings bedriftsportefølje for 200 millioner NOK. Dette gjør at Gjensidige kan nå flere små og mellomstore bedrifter i Danmark, en kundegruppe som gir jevne inntekter og ofte har et mer forutsigbart forsikringsbehov enn privatkunder. I tillegg samarbeider Gjensidige med etablerte danske selskaper, som VikingDanmark, noe som bidrar til å utvide kundebasen.
Konkurransefortrinn
Gjensidige har flere konkurransefortrinn som gir et solid grunnlag for videre vekst. Med over 200 års erfaring, en sterk kundebase i Norden og et økende fokus på digitalisering og automatisering, er selskapet godt posisjonert for å møte fremtidens utfordringer. Investeringen i teknologi har allerede resultert i mer effektivt skadeoppgjør - blant annet en uoffisiell verdensrekord på 1,6 sekunder for ferdig behandling av skademelding. Videre drar Gjensidige nytte av forsikringsbransjens stabile og ikke-sykliske natur, noe som gir forutsigbare inntekter og reduserer eksponeringen mot økonomiske opp- og nedturer. Sammen med en solid solvensmargin og lønnsom drift har selskapet kapasitet til å betale utbytte til aksjonærene og til kundene. Dette gjør trolig selskapet attraktivt for både aksjonærer samt nåværende og fremtidige kunder.
Emblas verdsettelse
Gjensidige handles til en premie sammenlignet med sine konkurrenter, noe som reflekterer selskapets stabile inntjening og sterke markedsposisjon. Selskapet har en høy P/E-multipel relativt til konkurrentene, samt en høy EV/EBITDA og EV/Revenue, noe som kan indikere at markedet har store forventninger til fremtidig vekst eller ser på Gjensidige som en mer defensiv og stabil investering.
Vår DCF-analyse gir et kursmål på 287,9 NOK, noe som tilsvarer en oppside på 23,06 % fra dagens (04.03.2025) kurs på 233,8 NOK. Dette er i tråd med meglerhusenes vurderinger, som varierer fra en mer nøytral holdning til en kjøpsanbefaling.
Til tross for en høyere prising enn flere av sine konkurrenter, mener vi at Gjensidiges sterke finansielle posisjon, vekststrategi og stabilt utbytte gjør aksjen attraktiv for markedet, og dermed også for Embla. Gjensidige forsikring har et solid fundament og en sterk posisjon i det nordiske forsikringsmarkedet, vil selskapet trolig være resilient i en verden preget av usikkerhet.
Når ekstremvær herjer, politikken svinger og markedet skjelver, er det betryggende å ha noe som står støtt. Embla Invest omfavner Gjensidige i sin portefølje i troen på at denne investeringen vil levere stabilitet og lønnsomhet – i en ellers uforutsigbar og uforsikret fremtid.
